Sim.... é possível.
É claro que o controle preciso da temperatura acrescenta muita qualidade no produto final, mas acredito que a grande maioria começa sem ferramentas para isto.
Eu só comprei e adaptei uma geladeira para isto depois de mais de um ano fazendo cerveja. Eu usava (e ainda uso para fermentar ales) uma caixa de isopor com água, resfriando com garrafas pet congeladas e gelo. Não dá para baixar muito mas é possível manter uma estabilidade razoável na temperatura de fermentação, e temperaturas perto dos 7 ºC são possíveis de serem alcançadas o que já permite fazer boas cervejas.
Se o fermento não flocular bem no final da maturação, engarrafa e deixa as cervejas na geladeira por alguns dias que o fermento vai sedimentar.